投资

AI 发展了 4 年，把应用发展没了？｜AI 年中复盘

2026年7月19日 · 26:36

曲凯在42章经的这期单口复盘中，回顾了AI发展四年间市场从质疑到狂热的剧烈波动：模型势能达到最强，应用市场却冷到谷底，甚至出现“应用已死”的说法。他点名智谱和Google是模型市场最值得研究的公司，认为智谱靠Coding和Reasoning押注成功，而应用公司中Manus、Liblib等硕果仅存，海外市场如Dify、ACE Studio能实现千万美金ARR。他提出应用创始人正处历史上最好时机，应“随波逐流”跟随模型与资本，但不要纯粹为融资讲故事，要回归用户价值。他还借用卡萝塔《技术革命与金融资本》指出AI可能已从爆发期进入狂热期，转折点不远，并相信模型不会吃掉一切。

泡沫的四个必要不充分条件 | 对谈经济学者朱宁教授

2026年6月13日 · 1:10:46

朱宁教授与曲凯对谈AI股票与泡沫，指出泡沫无法事先预测，但可通过四个必要不充分条件识别：新技术、宽松流动性、政府支持、缺乏经验的投资者。他强调投资应多元化，避免过度自信和从众心理，并主张AI虽集齐泡沫条件，但技术基本面坚实，价值投资并未失效。朱宁还分享了财富观：赚钱是为了生活，而非反之。

一个 AI 创始人的虚荣心、装，和愚昧之巅｜对谈 invoko.ai 创始人梦琪

2026年5月23日 · 1:08:42

从字节出来创业一年后，invoko.ai 创始人梦琪坦诚复盘了团队在垂直 Agent、Sourcing、to B 方向上的多次 pivot，指出那些逻辑自洽的决策大多都是错的。她批评自己当初被虚荣心和性感叙事牵着走，陷入愚昧之巅，并直言很多 AI 产品只是给投资人看的景观。在经历绝望之谷后，她转向 C 端做了一款浏览器插件 Clicker，重新找回对软件的信心，认为只要缩短用户意图与解决方案的距离就有价值，并强调创业不能只用左脑，要把用户当人。

中美 AI 创投的真实差异｜对谈 Leonis Capital 合伙人 Jenny

2025年12月27日 · 1:08:20

本期节目中，曲凯与前 OpenAI 研究员、Leonis Capital 合伙人 Jenny Xiao 深入探讨了中美 AI 创投的真实差异。Jenny 对比了两地市场：美国投资人偏爱 To B，且更注重替代人力的产品，而中国则更侧重 To C 与软硬件结合。她还拆解了中国创业者赴美融资的全流程，强调融入本地生态、避免依赖 FA，并指出当前美国 AI 估值存在泡沫，应用层公司若想突围需在细分领域建立数据与技术壁垒。

「你觉得 AI 有泡沫吗？」——有！｜对谈莫傑麟

2025年11月22日 · 48:02

曲凯与莫傑麟一致认为，当前AI在价格上存在泡沫，但价值并无泡沫；一线从业者普遍乐观，而社交媒体与二级市场情绪脆弱。他们指出，泡沫讨论背后是市场从AGI叙事转向ROI算账的结构性变化，中美一二级市场泡沫浓度差异显著。节目中剖析了英伟达为何未跌、OpenAI商业动作的信号，以及字节AI竞争力被硅谷低估等具体判断，并建议创业者抓住现金流这一救生圈。

用绝对理性应对世界的波动 | 对谈德扑世界冠军 Ricky Mao

2024年12月14日 · 49:38

本期对话德扑世界冠军Ricky Mao，探讨绝对理性、识人与概率在牌桌上的应用，以及如何将这些技巧映射到投资、决策和人生。Ricky强调保持情绪稳定、识别对手行为基准线的重要性，并分享“通胀是人生大小盲”的洞见，指出空仓等待有时比盲目出手更明智。他还警告“再坚持一下”可能是有毒心态，顶尖高手最终风格趋同，像AI一样追求最优解。

比特币怎么又创新高了？Web3 世界这几年在发生什么？| 对谈 Generative Ventures 合伙人 Will

2024年3月9日 · 1:09:51

Will 与曲凯聊了比特币创历史新高背后的逻辑，以及他为何在熊市中创立 Generative Ventures。他认为 Web3 的本质是公海上的金融网络，核心价值在于高效的资金与资产流通而非互联网级应用；比特币 ETF 的通过带来了主流资金流入，但基础设施仍未完善。他还分享了 AI 与加密的交叉机会，并反思了一级市场投资的稀释问题与躺赢策略。

「VC」与「炒股」，哪个更容易通向财务自由？| 对谈饭统戴老板

2023年8月26日 · 1:08:49

曲凯与饭统戴老板深入对比一级市场与二级市场的异同：一级市场本质是BD生意，依赖人脉和信息差；二级市场则八仙过海，靠基本面研究或人性博弈都能赚钱。戴老板认为二级市场能提供复利场景，个人更易实现认知变现，而一级市场流动性差但被动长期主义。两人还讨论了散户亏钱常态、AI对投资的有限影响，以及下一波大机会在AI领域的判断。